香港投行,人均百万!独角兽纷纷赴港IPO,它到底好在哪儿?

发布时间:2021-06-04 发表于话题:比较分析IPO和债券融资的优劣 点击:281 当前位置:酷财经网 > 财经 > 投资 > 香港投行,人均百万!独角兽纷纷赴港IPO,它到底好在哪儿? 手机阅读

6月17日,阿里巴巴发布公告称,计划将普通股数量从现在的40亿股扩大至320亿股。声明表示,该计划将于7月15日在香港举行的年度股东大会上进行表决。如果获批,将在2020年7月15日前进行拆股。

1股拆成8股,再联系此前传出的“阿里拟二次赴港上市,并计划融资200亿美元”,有专业财经人士分析,此举或可印证阿里赴港上市猜想,且节奏在加快。阿里巴巴方面回应称,对市场传言不予置评。

阿里巴巴赴港上市到底经历了什么?

其实早在2007年,阿里巴巴起家的B2B业务已在香港上市。随着市场的趋势,B2B业务发展到一定程度,必然遇到一些瓶颈。在经历了2011年的支付宝风波之后,阿里的B2B业务完成私有化并于2012年6月20日在港交所退市。

2014年9月19日,正式挂牌,发行价68美元,开盘价92.7美元,首日报收价93美元,至此阿里巴巴市值已超过2300亿美元。这是阿里巴巴第二次上市,不仅成为美股市场上第三大IPO(此前分别是VISA、Facebook、通用汽车),也一举成为全球市值排名第二的互联网公司,仅次于谷歌;超过中国工商银行,成为市值仅次于中国移动的中国市值第二大公司。

时隔6年,阿里终于可以“回家”了。此次阿里有望赴港上市主要得益于,去年4月港交所出台的25年以来最具颠覆性的改革方案。“阿里赴港”必将成为香港IPO历史上一个具有标志性意义的里程碑。

那么,为何独角兽纷纷选择在香港上市呢?

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揭秘香港资本市场

首先,我们先来了解一下,香港资本市场到底是什么情况?

香港资本市场是指由本地和境外机构在香港发行以港元或外币为面值的债券并进行交易的市场,最主要的交易场所为香港交易所。

香港交易所,全称“香港交易及结算所有限公司”(Hong Kong Exchanges and Clearing Limited,英文简称HKEx),是香港证券及衍生工具交易市场的营运者兼前线监管机构,与香港证券及期货实务监察委员会一起监管上市发行人,并执行上市、交易及结算规则。

香港证券交易所包含主办市场和GEM创业板(Growth Enterprise Market)市场,成立于1866年,是全球一大主要交易所集团。港交所2018年全年接受的上市申请企业超过250家,共有206家公司实现了IPO,同比增加23%。另外还有3只新股以介绍的形式登陆港股,无论是上市家数还是募资金额,香港均夺得冠军。

2018年港股IPO企业总计募资2878.8亿港元,较上年1436亿港元同比增加100.5%。但是,2018年港股破发率70.4%,港股206只IPO新股中,共计50只股票录得上涨,145只股票录得下跌,11只股票无升跌。

港股破发率如此高的原因,一方面是新股上市时定价偏高,由于早期市场情绪亢奋,私募投资者给出的估值较高,对市场判断出现偏差等原因造成的;另一方面,港股市场的新股发行市场化程度较高,新股的发行价和交易价格都是由买卖博弈形成的,市场的调节会使价格回归理性。

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香港上市与A股上市的比较

中国企业在本土资本市场上市理应成为首选,但是面对《公司法》对公司上市的要求,很多企业尤其是中小企业只能望而却步,选择在香港或者美国上市。那么,香港上市与A股上市的主要区别在哪里呢?

上市审批。香港上市采取核准制,联交所对中国法律更为熟悉,与中国证监会交流通畅,在上市审批过程中较A股相对宽松;大陆上市采取核准制,有较为严格的准入条件。

审批时间。香港审批流程较快,一般6-8个月即可完成审核及挂牌上市;目前A股正常IPO排队的企业约为280家,在会审核时间存在较大不确定性,按照目前审核速度及排队情况需要1年左右。

核心上市条件。香港采取多套上市标准,包括收入+净利润,收入+市值+经营性现金流,收入+市值;A股上市对公司盈利能力要求较高,目前亏损企业无法上市,科创板有望大批目前单一盈利条件审核标准。红筹、VIE、同股不同权企业无法在A股上市。

公司治理。香港对此要求较高,需要公司有成熟、完善的治理结构,对主要股东独立性、内控等均有一定要求;A股上市要求企业持续经营3年以上,对同业竞争、关联交易均有严格的监管口径。

投资者及估值。香港上市相较美国,拥有更多相对专业的中国投资者,是中国发行人海外上市的首选地;A股投资者以散户为主,投资者群体与中国企业用户高度重合,有助于快速理解公司业务模式及亮点,有助于公司上市后获取较高的二级市场估值。

持续上市费用。香港上市要求公司需披露英文年报并与海外投资者沟通,且需在香港聘请公司秘书,成本相对较高;国内A股上市成本较低,例如上交所对2亿元及以下股本公司上市年费仅为5万元/年。

除此之外,香港上市与A股上市还有信息披露机制、适用会计准则、法规环境和后续发行难易程度等方面的差异,这里不一一介绍。总而言之,香港上市要求的严格程度要远低于国内A股上市,审批时间也会更快,但费用成本相对较高。

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中国企业赴港IPO情况

2017年共计50家赴港IPO中国企业合计融资904.78亿港元,平均融资金额为18.1亿港元。2018年上半年(截止至6月30日),香港IPO市场火爆,港股共有101个新股发行,共融资503亿港元。其中,中国IPO企业有30家,共融资421亿港元。

目前中国企业赴香港上市的模式主要可分为直接上市及间接上市两种。

直接上市是以注册于大陆的公司名义,经大陆证监会批准后,直接向香港联交所申请发行、登记股票或其他金融证券,并向交易所申请挂牌交易,即通常所说的H股上市。如中国人寿、中国平安、中国建设银行、厦门港务等企业皆采取此模式,常见于中国国有企业在香港上市的架构。

间接上市是大陆公司的股东于境外(如开曼群岛)设立离岸公司,并利用离岸公司以返程收购或协议方式控制境内公司的股权或资产,之后再以该离岸公司作为上市主体,向香港联交所申请发行、登记股票或其他金融证券并申请挂牌交易,即通常所说的红筹、VIE上市。

VIE多见于主营业务在中国属于外资禁止投资的企业进行海外上市时的架构,2018年上半年,采用红筹架构在香港上市的中国企业共有29家,其中5家进行了VIE架构安排,其主营业务分别是教育、电信等受限制业务。

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香港投行,轻松年薪百万

在港独立拆分上市的中资券商中,国泰君安国际人均薪酬最高,为134.76万港元,申万宏源(香港)人均薪酬最低,为71.65万港元;其他三家依次为:海通国际人均111.91万港元,兴证国际人均97.53万港元,交银国际人均84.33万港元。

据不完全统计,内地上市券商人均薪酬前3位的分别是:国金证券(71.37万元),海通证券(61.66万元),兴业证券(54.53万元),不过这些薪酬的单位是人民币。简单按照0.85左右的汇率折算在港上市中资券商对应的人民币平均薪酬分别是,国泰君安国际(114.54万)、海通国际(95.12万)、兴证国际(82.9万)、交银国际(71.68万)、申万宏源(香港)(60.9万)。

有人会说,虽然香港投行的工资高,但是房价和消费水平也高啊!2018年香港房价平均每平方呎的价格已经突破了12000港元,换算成人民币,房屋均价已突破10万元/平方米。同时,香港的消费水平也非常高,中午吃一个盒饭基本都要40元起。

但是,相对于中国大陆的个税税率,香港的税率特别低,个税缴纳情况相差非常大。所以,虽然香港的房价和消费高,但是税率低,香港的整体可支配收入水平相对较高。如此诱人的薪资水平,相信会有很多同学想要进入香港投行工作,轻松实现年薪百万。但是,可能你并不了解真正的香港资本市场,如果你想要了解香港IPO的基本情况和业务流程,可以参加我们新推出的《香港IPO的实务入门》课程,限时五人助力即可免费收听~

首发于微信公众号“金融小伙伴”(jrxhb2014)

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本文来源:https://www.kucaijing.com/articles/43357.html

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