聪明的投资者3:打败市场的投资方法,很傻很简单

发布时间:2021-07-11 发表于话题:最简单最笨的炒股方法 点击:303 当前位置:酷财经网 > 财经 > 投资 > 聪明的投资者3:打败市场的投资方法,很傻很简单 手机阅读


各位友友大家好,

今天我们继续来分享,

聪明的投资者,

上次我们说到了通胀的威胁,

那么通胀到底跟股市有什么关系呢?

有研究发现,

在美国80年的历史上,

通缩的时候,股市最为糟糕,

基本都是熊市,

最多下跌超过40%,

而如果通胀超过6%,

股市走得也同样不怎么样,

在14年高通胀中,

有8年股票市场是下跌的,

平均收益只有2.6%。

总体来看,在温和通胀期,

股票市场8成的表现,

要高于通胀率。

有人问了,那不巧,

碰上了那两成的时间该怎么办呢?

你可以选择另一个工具,

这就是我们说的reits基金。

也就是用投资租金的方式,

来防范通胀,因为物价涨,

租金必涨,这个东西,

跟股票搭配使用,

基本能够防范通货膨胀的风险,

但国内目前还没有,

可能很快就会出来了。

不过现在有个难点就是,

租金回报率太低,

美国基本能达到5-6%,

而国内租金回报率只有1%,

实在不知道这个东西,

到底能玩成什么样,

只能走一步看一步了。

格雷厄姆还对百年华尔街,

进行了分析,1900年之后,

10几年基本没怎么涨过,

二几年的时候大涨过一次,

那时候是柯立芝繁荣,

但紧接着就是大危机,

跌得太狠了,三几年开始反弹,

接下来又是10年震荡,

五几年走出了20年的牛市,

然后又是10年停滞,

82年才开始走出阴霾继续上涨,

一路涨到了2000年的泡沫发生。

我们可以续写,

互联网泡沫叠加911,

让美股一直跌了3年,

才重新开始爬坡,

刚从坑里爬出来,

你发现又遇到了次贷危机。

美股暴跌一半,

然后美国人痛定思痛,

开始对金融改革,

并着力发展科技,

随后在2009年3月,

开启了一波大牛市,

一直持续到现在,

已经10多年了。

格雷厄姆在1970年附近,

给我们展示了,

他预测市场的才能,

他用一组数据说明股市高估了,

包括当时的动态市盈率19倍,

静态市盈率18倍,

跟58年,63年,68年一致,

但股票利润率比上债券收益率,

股息收益率比上债券收益率,

这两个指标出现了大幅下降,

只有58年和63年的一半,

仔细看,是因为债券收益率,

提高了一倍,

高等级债券的收益率,

已经达到了7.57%,

很显然投资股票的吸引力在下降,

所以这个时候,股票和债券相比,

当然应该转向债券。

所以大家可以看看,

这种所谓的预测,

又是建立在,

资产价格的比较上得来的,

在他的体系里,

从来不管股市,

是否还能继续上涨,

而只是想到股票和债券,

哪个能给自己带来更好的收益,

带来更高的利润率。

结果股市果然在2年后,

发生了灾难性的下跌,

很可能这两年里,

格雷厄姆肯定也是被骂成了傻X,

没错!

在长期的增长获利统计中,

股市是能够跑赢债券,

但未必他什么时候都能跑赢,

在个别时间,

股市不但跑不赢,

反而还会大踏步后退。

债券就像遛狗的人,

而股票就像拴着绳子的狗,

有的时候狗跑到前面,

有的时候狗就会跑到后面,

所以聪明的投资者,

是当狗在后面的时候持有股票,

因为股票会涨得更多,

而当狗会跑到很靠前的位置了,

他们会持有债券,

因为股票这只狗,

迟早会回来找债券这个主人。

另外,股票长期跑赢债券,

指的是全市场指数而言的,

并非是你买入的股票和板块,

甚至退市、破产血本无归,

也是有可能的,

所以格雷厄姆认为,

长期看好也要适可而止,

太高的购买价格,

就没有必要了。

比如现在的茅台,

股价最高2600多元,

没人否认这是一家好公司,

一年能赚很多钱,

净利润增长率,

只有每年20%不到,

现在给到70倍市盈率,

就有点太夸张了。

但人往往就这样,

在乐观的时候特别的乐观,

在悲观的时候,

就会更加悲观,

每一次繁荣我们都觉得,

是好时光能持续下去,

而每一次危机,

总是觉得百年一遇。

那么该怎么办克服,

这种情绪的波动呢,

格雷厄姆说要看三个因素,

一个是实际增长,

第二个是通货膨胀的增长,

第三个看投机活动的增长或下降。

格雷厄姆说,

公司利润每年增长2%,

加上通胀2%,

再加上股息率2%,

这就是股票市场的合理年化收益,

大概只有6%,

当然现在可能要比当时好一点,

中国的增速也要更快一些,

所以公司每年增长能到5%,

通胀3%,股息2%,

大概投资中国的股市,

每年合理收益率能有10%左右,

你可以算算,

平均股票涨幅就这么多,

这就是那个遛狗的人所处的位置,

如果你三年翻了2倍,

那么后面必然是回调,

如果三年涨幅还不到3%,

那么后面上涨的概率就会更大。

另外,席勒市盈率的发明者,

耶鲁大学金融教授席勒也说,

用价格和10年平均,

扣除通胀后的利润比较,

席勒市盈率高于20倍,

那么股市就高了,

而席勒市盈率低于10倍,

就具备了投资价值。

目前美股席勒市盈率,

测出来的数据是31倍,

这个数字接近1929年,

大危机的水平,

仅仅低于1999年的互联网泡沫。

有人想印证一下席勒的算法,

把100多年来,股票市盈率,

20倍左右的年份都列出来了,

结论是席勒市盈率20倍以下,

未来10年的平均回报率较高,

超过21倍的时候,

就基本年化收益率在5%以下了。

所以席勒市盈率越低的时候买入,

未来战胜市场的概率越大,

这是个概率,也不是绝对的,

不过从几次大底来看,

席勒市盈率低于在15倍以下,

这应该是个不错的机会了,

这意味着在未来十年,

你可能会得到一个,

每年15%以上的收益率。

这个逻辑无可辩驳,

赌国家不完蛋的概率很大,

既然国家不完蛋,

股市不完蛋,

那么买的便宜,

未来的空间就会更大。

格雷厄姆说,

大家一定要重视债券,

只有债券的利率,

才是我们投资中,

客观参考的依据,

如果失去债券,

就像失去镜子一样。

而咱们上面说的,

股债平衡组合,

其实就是借助债券,

这个强有力的工具,

去判断股票市场的。

股票涨多了,

就卖掉股票买入债券,

股票跌多了就卖出债券买股票,

用债券做参照物,

你会发现,

妈妈从此不用担心你的投资了。

你不会再困扰未来,

到底要不要买,

要不要抛,

什么时候买,

什么时候抛的烦恼。

大家可以把这个看成,

是一个万能配置,

没什么野心,

也不必一定要战胜市场,

证明自己的投资者,

可以考虑这个配置,

我们再说一遍,

就是拿红利指数,

和债券基金做配置,

红利指数可以选富国中证红利,

这个占50%,

而债券方面用广发纯债C,

和博时信用债C各买一半。

这样你就构筑了一个,

最简单的股债组合,

每年动态调整一下就好,

让他们总量始终维持在5:2.5:2.5。

这就是用格雷厄姆的思想,

做出来的保守组合策略,

当然由于去年底股债双杀,

所以现在债券表现不佳。

但这种情况不会持续很长时间,

常态还是股票债券是跷跷板,

股票不好,债券会好,

债券不好股市会迎来机会。

遇到股债双杀就弃债买股,

如果您去年底听了话,

今年以来富国中证红利的收益率,

已经高达22%,

足以弥补去年债券上的损失,

所以今年底的操作,

肯定要卖掉一部分中证指数,

买入债券了。

按照格雷厄姆的标准,

股息率达到,

债券利率的三分之二时,

均配股债,

那么现在中证红利的,

股息率是3%左右,

而绝对安全的国开债利率是4.2%,

所以现在均配没什么问题。

一旦国开债利率涨过4.5%,

那么就应该超配债券了,

格雷厄姆说,

这么一个简单的策略,

绝对能帮你跑赢通胀,

甚至也不比市场表现差,

但难点在于坚持,

大家可能觉得毫无技术含量,

又或者有更大的诱惑,

所以坚持不下去。

那么有人说了,

之前积累的钱可以均配,

那我每月都有钱存下来,

这以后的钱该怎么跟之前的钱配合?

这个增量的钱,

又该怎么投资呢?

咱们下回分解!

本文来源:https://www.kucaijing.com/articles/50796.html

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